农产品 | 生猪反弹乏力，产能去化预期逻辑风险较高
来源： 新湖期货 2024-03-04 10:02:57| 查看：
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生猪；（反弹乏力）
连盘生猪年前下跌年后呈现反弹走势，饲料原料端年后反弹亦在成本端推升盘面，仔猪价格上涨及二育入市，相应提振市场对远月的看涨情绪。农业农村部数据显示，1月份能繁母猪存栏降至4067万头，产能延续去化节奏，同样抬升市场对下半年的看涨预期。不过3月1日农业农村部将能繁正常保有量调降至3900万头，产能过剩局面更加直观，情绪端及政策端预期影响偏空。中长线来看，因上半年需求淡季，供应过剩盘面近月不宜过分乐观，05合约仍可关注逢高再度布局空单机会。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，但远月高升水，单边做多远月产能去化预期逻辑风险较高，建议配合季节性消费淡旺季反套为主。此外关注二育主体入市情绪变化。
豆粕；（震荡偏空）
隔夜美豆5月收于1149.75，涨0.79%，因为逢低买盘和空头回补涌现。但是出口低迷和全球供应过剩继续限制豆价的反弹势头。咨询公司StoneX周五将巴西2023/2024年度大豆产量预测上调至1.515亿吨，原因是经过炎热干燥的天气后，主产区的气候条件有所改善。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四将阿根廷2023/24年度大豆收成预测值维持在5250万吨不变，停止了连续下调产量预测值的做法，因为最近的降雨缓解了作物生长压力。截至上周五，饲企豆粕库存进一步下降至6.37天，只要盘面不继续大跌，那么补库的氛围还是可以的。我们之前说过，豆粕的局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控，所谓主动调控来自于减少买船、控制压榨节奏以及进入储备等（目前看1季度已经明牌，买船应该不缺），被动调控来自于未来天气题材的衔接，但是盘面很可能先体现、先交易，或者说感觉跌不动了，资金试着去做一把多。中期来看，随着跌势的展开，美豆下方可能面临支撑，对于天气的敏感度也会再次增强。连粕的继续回落不会太顺利。操作上，目前美豆盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，回归到成本区间附近，内盘连粕需求预期差、供应可能出变数正在博弈，当前需求预期可能有所转变，需求最差的时段或许已经过去，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕看空情绪逐渐减弱，建议择机试多。
玉米：（短期或存回调预期）
上一交易日隔夜美盘玉米基准合约收低1.2%，供应宽松压力仍压制美玉米价格，乌克兰玉米比价优势增加，美玉米仍面临着其他出口国低价玉米压力，市场对2024/25年度供应宽松预期持续压制美玉米价格。国内方面，近期市场消化此前政策利多提振，支撑玉米期现货价格，但随着玉米价格高位，贸易环节入场亦变得谨慎，缺乏继续推升意愿，随着天气的回暖预期增加，地趴粮售粮仍较积极，近日锦州港价格小幅下调，贸易环节及深加工企业仍以逢低采购为主。华北地区上量仍较多，当地价格亦呈走弱趋势。短期玉米期现货价格窄幅波动，若后续无新增政策提振，恐存波段回调预期，但下方空间有限，盘面亦可等待回调后再度布局多单机会。中长期来看，年度国内外玉米供应均偏宽松，国际玉米价格低位，亦限制连盘上涨高度，下游深加工利润仍较好，但因饲料需求下降预期较大，年度需求端仍是同比下降的，玉米年度供增需降局面，盘面缺乏上行的持续驱动力，中长线可关注盘面5-9正套及7-9正套机会，单边建议波段操作为主。
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