猪价低迷，首富日子也难熬！产能去化大方向不变，年底猪价将如何演绎？
来源：每日经济日报、我的钢铁网，中信建设等 2023-11-30 09:42:28| 查看：
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近期，生猪价格低位运行。中国银河证券表示，11月生猪价格震荡下行，出栏均重略有上行。考虑到9月以来猪价震荡下行再次进入亏损区间、仔猪价格快速下跌（秋冬疫病增加、预期相对悲观等影响），产能去化持续且或可超预期。
最漫长的猪周期，首富日子也难熬
猪价同比下跌超四成，《央视财经》11月14日发布的报道登上热搜。
市民能吃上便宜猪肉的背后，是整个行业正经历一个前所未有地难熬的“漫长的季节”。
我们来看看历史上的主要几轮猪周期亏损表现：
1、2013年3月~2015年5月
期间累计亏损15个月（行业平均，下同），最大月亏301元/头。
2、2018年3月~2019年2月
期间累计亏损7个月，最大月亏318元/头。
3、2021年6月~现在
本轮猪周期（一轮涨跌周期）自2019年2月开始，历经数月暴涨后，于2021年6月拉开下行周期序幕，虽然在2022年有短暂的半年反弹，但整体仍在下行趋势中，期间已累计亏损约21个月（截至2023年11月27日），远超2013年3月~2015年5月这轮周期的15个月亏损，为有统计以来亏损时间最长猪周期；最大月亏高达559元/头，也是有统计以来月度亏损的最大值。
“压力山大，从未有过的困难。近三年都在亏损，2020年盈利，之后三年都在亏损。现在全年育猪一头，亏损就是200元。”成都旺江农牧科技有限公司董事长江腾涛无奈地向每经记者说，历史上没有哪次猪周期的亏损程度有这一次深，他现在的猪场规模只维持顶峰时期的三分之一，而2019年的年出栏曾超过3万头。
而养猪场主杨华（化名），他却准备明年去打工了。
11月1日下午，在安徽临泉县乡下的一处农户养殖场，杨华对每经记者说，2019年以来的几年时间里，他的养殖场生猪存栏量一直维持在120头左右。2022年年中，猪肉价格短期出现较大幅度上涨，他看好年底价格，在29元/公斤左右时“压栏惜售”，并二次育肥，导致年底降价时巨亏，这时出栏重量已在200公斤以上。
“今年实在赌不起了，我从10月份就开始卖猪，现在大猪基本都卖完了，价格约6元/斤，但成本约7.8元/斤，相当于卖一头猪亏了近600元。”杨华分析称，他最担心的是非洲猪瘟，万一年底爆发，到时将血本无归。
同样在临泉乡下的一家养猪场，场主李恒（化名）却在赌年底涨价，“虽然近段时间有非洲猪瘟，但还是想赌一下年底涨价，所以正在对生猪育肥，11月初存栏生猪重量每头有100多斤，年底（农历腊月底）能增重到270斤-280斤，预计到时一头猪能赚500元-600元，但如果现在卖，价格只有6.4元/斤-6.5元/斤，而成本在7元/斤左右。”李恒说道。
2019年4月到2020年10月本轮猪周期（一轮涨跌周期）的顶峰阶段，养育一头猪要挣3000元，赚钱能力创历史新高，很多人生出了养猪暴富的“梦想”，做房地产的想造个楼房来养猪；有钱的挥舞着钞票，“一言不合”开出年薪60万招“养猪倌”；要挣快钱的就去抢小猪，1500元/头，2000元/头统统都要。
而目前这轮猪周期中，企业日子难熬。泰国首富谢氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申请。江西前首富林印孙控制的正邦科技，已经因为巨亏变成“*ST正邦”……
月末猪价下跌，10月行情再现？
据钢联数据显示，11月27日全国外三元生猪出栏均价为14.15元/公斤，较11月24日下跌0.51元/公斤，周末猪价跌幅较大，周一猪价继续弱势运行。对比10月份和11月份的猪价走势，如下图所示，可以明显看出两月的猪价走势大致相同，11月均价明显偏低。
10月初双节过后市场需求下滑，阶段性供大于求显现，猪价顺势下跌。月中旬受市场情绪影响，未来消费预期走高，部分二次育肥积极入场，对猪价有所拉涨，但持续时间较短。10月下旬，北方部分省份猪病严重，中小养殖企业各体重段商品猪受影响较大，被动出栏增加，短期生猪供应骤增，价格快速走弱。11月初猪病暂稳，供应端并无太大增量，猪价低位反弹，但反弹幅度有限。短期回归基本的供求逻辑，震荡下行，月中旬北方各省温度下调明显，部分地区腌腊、灌肠零星开启，对消费有一定提振。下旬猪病反反复复，养殖企业被动集中出栏，猪价再次下跌。整体来看，10月份和11月份猪价走势大同小异，都是震荡下行为主，中旬猪价有所反弹，下旬受猪病影响价格回落。
根据钢联统计的部分养殖企业生猪计划出栏量，可以看出11月的计划出栏量为1098.74万头，较10月份的实际出栏量增量3.86%。暂且以此代表供应端的趋势变化，以宰量代表需求端的趋势变化，如下图所示：可以看出，11月份的宰量比10月份明显增加。截至11月27日，日均宰量135149头，10月份日均宰量123219头，增量11930头，增幅9.68%。可以看出在供需双增的基础上，需求端增幅大于供给端，但是猪价却环比降低，这说明生猪的实际出栏量远大于所统计的样本企业的供应增幅。截至目前，2023年月均价最高是8月份，8月份实际出栏量为998.57万头，日均宰量为119670头，11月份较其供应增幅10%，需求增幅12.9%。
随着温度逐渐降低，当前的猪肉消费较前期增量明显，但供应端的出栏压力或超出预期，对猪价形成一定压制。北方部分省份猪病反反复复，不确定因素占比最大。南方部分省份气温偏高，还未到腌腊、灌肠高峰期，预计猪病稳定的前提下，未来猪价还存上涨可能。
中信建设：年内第三批猪肉收储工作
即将启动，年末猪价如何演绎？
近日，中信建设指出，生猪产业链产能去化大方向不变，应持续观察去化节奏变化。
1、周度数据：11.17-11.23商品猪出栏价14.83元/公斤，环比+0.46元；15公斤仔猪价310/头，环比+19元；50kg二元母猪价1535元/头，环比持平；前三等级白条肉出厂价18.87元/公斤，环比+0.35元；商品猪出栏均重123.79公斤，环比+0.58公斤；冻品库容率20.93%，环比+0.23pcts。
2、产能去化大方向不变，持续观察去化节奏变化。近期，生猪价格低位运行。据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1~6:1之间，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌二级预警区间。为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。我们认为收储工作重在通过释放信号影响市场情绪，对基本面影响有限，更多地在于稳定市场预期和树立信心，做到稳产保供。虽然年底腌腊灌肠等需求会带来消费端的提升，但今年天气转凉较晚，终端市场目前提振幅度有限，而当前生猪市场供应仍然偏宽松，猪价大幅上涨难度较大，预计整体或仍处于区间震荡为主。
前三季度全国生猪出栏量3.3%，母猪存栏同环比下降。
近期，国家统计局发布2023年前三季度国民经济运行情况。前三季度，全国生猪出栏53723万头，同比增加1693万头，增长3.3%。分季度看，一、二、三季度生猪出栏同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%，增幅逐季扩大。三季度末，全国生猪存栏44229万头，同比减少166万头，下降0.4%；环比增加711万头，增长1.6%。前三季度，猪牛羊禽肉产量6974万吨，同比增长3.9%，其中猪肉产量4301万吨，同比增加151万吨，增长3.6%。能繁殖母猪存栏4240万头，同比减少121万头，下降2.8%，环比减少56万头，下降1.3%，基础产能收缩，但仍处于正常保有量合理区间。
10月散户产能去化幅度或大于规模场。
根据涌益咨询样本点数据，10月能繁母猪存栏量环比-0.85%，样本2（偏向于母猪300头以上中大型猪场）环比-0.32%，均较9月跌幅扩大；其中，集团猪场整体产能保持稳定，有部分恢复产能情况，亦有少量被动去产能；南北方中小猪场/散户表现则略有差异，北方部分区域存被动去化清场操作，但也存在悲观情绪下的主动逃离，后转观望后备入场，去化程度明显大于中大型猪场，南方主流保持稳产态度，资金、疫情等少量造成退场操作，去化幅度有限。根据Mysteel样本点数据，10月能繁母猪存栏环比-0.44%，其中规模场-0.35%，散户环比-3.08%；降幅同样较9月略有扩大，且从不同规模养殖主体行为上看，散户产能降幅大于规模场。
3、投资建议：今年猪价持续低迷，年初至今仅7、8月有一波明显反弹，对于多数养殖群体而言，持续亏损已经创历史最长。对未来不明朗的行情亦导致仔猪、母猪价格处于下跌趋势，资金问题已然成为摆在中小规模和散户面前的一大屏障；临近冬季，猪病的发生发展同样成为不确定因素，生猪养殖业再次陷入艰难时刻。这一幕与21年下半年的情形似曾相识，只不过彼时由于极高的行业平均成本与极低的猪价，导致所有养殖群体处于无差别去产能阶段，而此时随着产业结构的不断调整，集团和规模场正逐步成为行业主体，并表现出较强的韧性。因此，对于后续周期拐点的判断，仍需建立在猪价连续处于行业平均现金成本以下持续的时间、集团场的行为及产能增减变化、猪病的发展变化等，而接下来的消费旺季将会成为重要的观察期，或许也将成为投资的重要窗口期。
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