猪价“二次磨底”，重回7.5元/斤！清明假期临近，4月能否出现阶段性转折？
来源：期货日报 2023-03-27 14:04:04| 查看：
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在供强需弱的基本面影响下，一季度生猪价格呈现弱势振荡走势，3月以来，生猪价格更是出现“二次磨底”的态势，截至3月27日，猪价维持在7.62元/斤，月内跌幅在5%左右。随着清明假期临近，猪价在4月份会迎来阶段性的转折点吗？
“一季度以来，猪价整体呈先落后涨再小幅回落的区间振荡走势，主流波动区间在14—16元/公斤。近年来猪价受周期的影响大起大落，季节性走势变得不明显，但整体呈现一季度和二季度前期偏弱、二季度后期走稳、三季度冲高、四季度先涨后跌的走势。”五矿期货农产品分析师王俊表示。
分阶段来看，光大期货研究所农产品分析师孔海兰介绍说，2月中旬，受到短期供给偏紧影响，底部反弹后，猪价再度进入振荡格局中。3月初，二次育肥情绪有所降温，叠加集团养殖出栏，阶段型供应增加，猪价小幅回调。孔海兰表示，从一季度猪价整体走势来看，猪价处于筑底阶段。
“值得注意的是，近短期养殖户出栏积极性以及二次育肥成为影响猪价变化的另外一个重要的变量。因此，近年猪价多次出现逆季节性规律的价格走势。”孔海兰说。
具体回顾生猪市场一季度的行情走势，混沌天成期货研究院农产品首席分析师朱良介绍说，春节后社会生产和社会活动恢复正常，猪肉消费恢复，餐馆开业复工，主动备库，在7元/斤托住了生猪价格。需求的快速恢复使得猪价超出市场预期，这时上下游开始主动增库存，屠宰场减少鲜销，增加冻品入库，随后传导到上游，养殖端开始二育压栏，此时现货价格上涨到16元/公斤。
据农业农村部数据，2023年2月我国能繁母猪存栏量为4343万头，环比-0.55％。猪价持续低迷对养殖户产生较大资金压力，或导致产能持续去化。当前时点猪价及生猪养殖各上市公司股价均处相对低位，布局价值显现。
截止2023年3月24日，主要11家生猪养殖上市企业均已发布2月生猪销售数据。生猪养殖上市企业2月合计出栏生猪1567万头，同比增长32％，生猪出栏量同比增速大幅提升。
牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北农、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农2月生猪出栏量均同比增长，2月出栏量分别为884.4/193.6/173.3/67.4/40.3/49.1/46.7/50.1/19.9/28.6/13.9万头，分别同比+12.9％、+81.1％、+77.3％、+34.7％、+40.4％、+74.6％、+30.8％、+64.2％、+147.7％、+133.5％、+105.2％。
出栏均重方面，4家企业公布出栏均重，生猪出栏均重环比增减不一，温氏股份、正邦科技、天康生物、大北农2月商品猪出栏均重分别为119.2/108.5/122.2/117.1公斤/头，分别环比变动+0.8/-9.4/+3.9/-5.5公斤/头。
销售均价方面，各企业2月商品猪销售均价区间13.9-14.6元/公斤，环比跌幅约0.5％；主要8家上市猪企中，5家猪企销售均价呈现环比下降，温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物11月商品猪销售均价分别为14.6/14.3/14.2/13.9/14.4/14.5/14.0元/公斤，分别环比变动-0.7％/-3.8％/5.2％/-3.5％/-0.4％/-1.0％/+0.0％。
“步入3月份之后，市场逐步发现终端需求不及预期，基于此，上下游又开始主动去库存，屠宰场不做冻品了，二育也暂停了，甚至还要抛出来，于是现货价格跌到了当前的7.5元/斤左右的水平。”朱良分析说。
对于3月猪价的“二次探底”，王俊认为，可以从供需和心态两个方面来看。
当前基本面仍处供强需弱阶段，供应方面出栏和宰前体重偏高，代表背后的大猪供应压力仍大，加上基础产能开始逐步回升，叠加前期部分二育大猪出栏，都为供应增加了压力。
需求端，春节后至五一前是淡季，尽管疫情放开后餐饮消费有所恢复，但整体经济活力恢复仍需时日，除了前期二育和冻品入库增加了额外消费外，基础消费仍无法承接当前供应。
当前心态决定了二育和冻品入库能否持续进场支撑价格，在后期产能逐步增加，且去年二育群体严重受伤的背景下，整体谨慎的市场心态令二育和做冻品的群体畏高且不敢大量进场，这些群体的犹豫，也导致2月份现货冲高后重新回落。因此，就当前来看，压制猪价的主要还是供应端。
截至3月16日，卓创样本点跟踪中国猪肉冻品库容率28.09%，环比前一周增加0.24个百分点，超过去年同期25.92%的冻品库容，创历史同期最高水平。
“二季度生猪价格取决于供应增量和季节性需求增量哪个大。这很难判断，也是我觉得生猪今年缺乏确定性的原因。但我认为今年供给压力大，因为去年养殖利润高，仅次于非洲猪瘟时代，所以必然有较大的供给增量。但需要注意的是，当前生猪价格偏低，大幅下跌空间有限。”朱良表示。
在王俊看来，猪价在二季度中后期逐步企稳反弹是大概率事件，但时点仍有不确定性，需要视产能的去化情况和需求恢复程度来综合判断。
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