出栏压力增加，能繁母猪存栏回升，屠企二次压价增多，短期内猪价震荡偏弱为主
来源：瑞达期货研究院 2022-07-22 10:00:40| 查看：
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二元能繁母猪存栏回升
从生猪供应面来看，7月15日，国家统计局发布的数据显示，二季度末生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，环比一季度末增加1.9%，相比2018年上年生猪存栏40904万头增加5.26%。生猪存栏自2021年末达到44922万头高点后有所回落，但仍比常年水平仍处相对高位。我国能繁母猪存栏自2021年6月达到4564万头高点后拐点向下，连续十个月回落至4月底的4177万头，此后5月、6月连续两个月止跌回升。5月能繁母猪存栏4192万头，月环比增加0.4%；6月末能繁母猪存栏4277万头，月环比增2%，季环比增2.2%，仍高于4100万头正常保有量4.3%。从数据来看，随着养殖利润的回升，能繁母猪的存栏止跌回升，并且在6月环比回升的幅度较大，对市场的心态有一定的压制。另外，从生猪的存栏上面来看，环比一季度末继续保持增长的态势，生猪去产能化进程偏慢，限制供应量的回落。
猪价连连上涨压栏和二次育肥的元凶
4月中旬广东屠宰用猪禁调政策，拉开本轮猪价重新上涨序幕。虽期间历经了一个月以上的震荡盘整行情，但6月中旬后猪价又开始飙升。究其原因，或市场炒作能繁去化对应的生猪供给断档预期，或二次育肥火爆抢占正常屠宰市场，或规模场、中小散主动压栏惜售造成供给紧缺，或猪企扭亏为盈决心强烈等等。
而7月后，猪价在政策消息频繁释放稳价信号后，开始出现缓慢回落，但对应的生猪均重并未有明显下降迹象，尽管现阶段各地都面临高温天气炙烤，但散户继续压栏和二次育肥的热情或未有消退。
二次育肥有出栏压力
随着4月中旬开始，生猪价格的回升，二次育肥的量也有所增加。其中前期购买均重多以90公斤以下中猪为主，后续市场看涨热潮愈演愈烈，猪价持续震荡偏强，5月份起，部分二次育肥户开始入手100公斤左右体重段的生猪。一般二次育肥猪的生长周期为两个月，也就是从4月开始养殖，至6月份面临二次育肥的集中出栏的情况。但是从市场的情况来看，6月二次育肥的出栏积极性并不高，企业压栏的惜售的情绪依然较高，导致6月生猪的供应也没有跟上。但是压栏的生猪最终还是需要面临出栏的。随着天气的转热，猪吃饲料增肥的幅度也有限，企业出栏的意愿或有所松动。根据数据显示，截止7月15日当周，全国外三元生猪出栏均重为125.05公斤，较上周增加0.13公斤，环比增加0.10%，同比下降3.35%。随着猪价大起大落，散户认价出栏情绪增强，前期压栏大猪及部分二次育肥陆续出栏，抬升整体出栏均重，天气转热后，多数区域规模场增重现象不多，散户继续压栏热情亦有所减退。后期如果一旦生猪价格出现下跌，散户出栏的积极性可能会增加，增加市场的供应。
体重反季节增长压栏的锅、二次育肥的错
据Mysteel农产品数据显示，上周全国外三元生猪出栏均重为125.05公斤，较上上周增加0.13公斤，环比增加0.10%，同比下降3.35%。从图2可以看出，2019-2021年生猪出栏均重自5月左右开始便会因高温天气影响而回落，但今年情况与以往不同，截止目前仍未有明显转头迹象，究其原因，仍然是猪价连日上涨引发的大范围、大规模压栏及二次育肥所致，而目前市场对8月份行情仍存在较强看好预期，所以短期内，压栏猪和二次育肥并不会集中出栏，生猪均重仍将继续增加，但目前的体重水平，仍不及前两年。
体重高位运行标肥差仍倒挂
同时，目前标肥价差不大也是散户继续压栏的动力所在。据Mysteel农产品数据显示，截止7月20日，标肥价差为，而去年6-7月份普遍在0.50-0.80元/公斤以上，同时两广、川渝及云贵等地肥猪价格仍比标猪价格要贵，这也是体重持续逆季节走高的原因之一。
而在二次育肥及压栏大猪集中出栏高峰期来临前，生猪出栏均重都将继续走高，故至少8月中下旬前，生猪出栏均重都将高位运行，但国庆后的11月份又将逐步迎来川渝、两湖及两广多地的腌腊先锋期，生猪出栏均重将继续走高，故预计下半年的生猪出栏均重都将难有明显下降阶段。
短期供应仍偏紧
不过需要注意的是，二元能繁母猪存栏量自去年7月回落，对应今年下半年总体的生猪出栏量有所回落，造成供应可能有偏紧的情况，加上企业刚刚恢复利润，一旦价格下跌，养殖户的抵触心理较强，限制生猪的出栏的情况仍是时有发生。发改委虽然约谈生猪头部企业，不过散户的压栏以及惜售心理仍较强，短期可能也限制生猪回落的空间。
总结与展望
综合来看，总体生猪供应仍处在高位，养殖利润快速恢复，生猪去产能的节奏放缓。短期虽然可能有压栏和惜售等情绪，但是压栏的生猪还是要出栏的，供应延迟可能造成后期的供应压力增加。加上天气较热，下游需求不佳以及政策层面对于保供稳价的指引，限制了猪价的上行空间。预计猪价近期以震荡偏弱为主。
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