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供应充足,年关猪价不旺!远期还有下行空间?

来源:财联社 2022-01-28 10:06:42| 查看:

  随近春节,全国农贸市场逐步进入了消费旺季,不少农产品价格都出现了一定的行情上扬。不过和农产品市场一派热火朝天格格不入的是,生猪市场此刻却显得冰冷了许多。由于猪肉消费低于预期,生猪产能惯性增长,叠加年底养殖端出栏节奏逐步加快,市场生猪供给较为充裕,屠企压价情绪高涨,导致猪价旺季不旺。
  
  01 年关短需难解忧
  
  从目前的猪价行情走势来看,猪价行情之所以持续低迷不振,难有起色,主要还是由3个方面造成的。其一,生猪供给的大幅增长,拉低了猪价行情的反弹预期。其二,猪价持续走低,市场恐慌抛售也在持续发酵。其三,生猪供给过剩凸显。
  
  从全国出栏看,2021年,河南省生猪存栏4392万头,生猪出栏5802万头,分别居全国第一位和第三位;2021年湖南全省生猪出栏6122万头,比上年增长31.4%;年末生猪存栏4202万头,同比增长12.5%......
  
  从各公司出栏量上看,大部分上市公司12月出栏量环比增长,从总量来看,9家上市公司出栏总量环比11月增长。12月仔猪销售量环比继续降低,从牧原、天康生物、唐人神等公司的仔猪出栏数量来看,仔猪月度销售量环比11月降低,说明仔猪销售遇冷,盈利能力持续下降。
  
  据Mysteel农产品数据跟踪,截至2022年第三周,全国重点屠宰企业开工率为29.01%,整体呈现上涨趋势,且于1月20日涨至半年内最高值的31.36%,主要还是当前市场受小年及春节备货有所支撑。不过价格行情犹如过山车般骤起骤落,虽说屠企开工提升明显,但猪价走势并未如想象中强势,受限于生猪存栏量高位,消费端难有有限支撑。
  
  12月份母猪淘汰量环比减少明显,同时母猪补栏仍有适量增加,这导致能繁母猪存栏环比提升。而在12月份仔猪出生量环比仍有小幅增加,近几个月以来仍维持着偏强趋势,也将导致2022年3-4月份出栏压力很有可能会延续至5月,甚至更久。
  
  02 远期仍有下行空间
  
  中金公司研报指出,春节将至,屠宰企业存在一定提价收购的可能。
  
  近期价格再次下探,主要由于国内新冠疫情扰动,防疫措施升级,节日消费或大概率不及预期。同时,需要认识到,猪价走低养殖利润收缩也一定程度上影响上游出栏节奏,一般来看1月是季节性出栏高峰,供给端既包括正常的1月出栏,还包括了一部分2、3月提前出栏的散户产能,但价格旺季回落,或导致产能无法提前消化。当前临近春节,消费仍处于旺季,养殖端挺价意愿较强,生猪现货价格继续下跌的可能性不大,大概率止跌企稳。但无法提前兑现的产能,或将利空生猪远月价格,因此对于3月份的生猪现货价格,我们认为价格继续走低的可能性较大,养殖利润或再次转负,但下探深度还需看产能的去化节奏。但负利润时间或不会维持太久,上半年均衡价格或维持在成本线附近。
  
  按照前期的分析,市场基本上一致认为在节日效应的支撑下,尽管供给压力持续释放,但季节性消费偏强会对猪价形成一定支撑。同时,由于春节后,消费进入淡季,猪价失去底部支撑后大概率会下降至年内低点。为了追求更好的养殖利润,一般养殖企业/养殖户会在价格相对较高的1月集中出栏,这也包括提前释放一部分2-3月的生猪产能。如果按照这种假设,2022年1月的产能去化节奏势必加快,那么3月的生猪出栏压力或有所减弱,因为市场无法判断1月的出栏和消费情况,在消费端的预期有一定支撑的情况下,市场对于未来猪价是否会继续探底也存在疑虑。
  
  元旦后,我国疫情开始有所反复,各省份都相继出现新增确诊病例,在减少集聚、就地过年等防疫政策的提倡下,春节前猪肉消费或大概率不能达到预期的高度。据卓创资讯数据,截至近日,我国白条猪肉鲜销率由去年12月初的95.48%下降至92.9%,现货价格也均开始走低,出现一定的旺季不旺特征。价格下降导致养殖利润收缩,对于上游出栏节奏造成影响,这也直接导致市场预期发生一定的改变。
  
  对于短期的生猪现货价格,价格下跌使得养殖利润再次收缩,养殖端挺价意愿较强,春节将至,屠宰企业存在一定提价收购的可能。考虑当前现货猪价已经接近成本区间(据涌益咨询测算,截至1月13日,自繁自养与外购仔猪育肥出栏成本约15.7元/千克),现货价格继续走低的可能性不大,预计生猪价格春节前或止跌企稳。
  
  对于远期的生猪价格,春节后或继续下行。具体来看,旺季价格走低就并不支持2-3月生猪提前出栏的逻辑,或者说供给压力并没有提前消化,那么3月生猪价格就又有走低的基本面支撑。

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