猪肉重回10元时代！｜猪企股价遭遇寒潮，养猪行业寒冬已至？
来源：华夏时报 2021-06-06 09:12:12| 查看：次近1个月，猪肉价格持续下跌，市民在消费方面，感觉到了久违的“猪肉自由”，这与前2年让人望而生畏高价猪肉形成鲜明的对比。据报道，猪肉已连续降价18周，北京新发部分猪肉的批发价已跌破每斤10元。截至6月4日，生猪期货2109合约跌破2万元/吨关口，报收19870元/吨，当日跌幅达4.38%，续刷合约上市新低。当猪肉价格创新低之际，此前大幅扩产生猪养殖类上市公司，业绩是否会受影响呢？
生猪期货单日跌超4%
自2019年，受非洲猪瘟的影响，国内猪肉价格一路高涨，最贵时达到了40-50元/kg，这也让很多人惊呼猪肉快吃不起了。不过，谁曾想，在不到1年的时间猪肉价格就迅速回落，6月1号，央视财经发布消息，猪肉价格连续18周下降。
6月份，猪价继续延续5月份下滑趋势继续下探，受市场供给过剩影响，6月4日，生猪期货主力2109（2021年9月交割）合约创出19830元/吨上市以来的新低，收盘跌幅达4.38%。对此，中信期货分析师李兴彪表示，这波生猪大跌是由以下几个原因共同促成的：一是产能的恢复，二是大量二次育肥的存在导致出栏均重增加，三是进口冻肉的增加，四是人们消费习惯的转变。
据农业农村部监测数据显示，4月份，能繁母猪存栏量环比增长1.1%，同比增长23.0%。目前，生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上。同时，生猪出栏均重增加，5月底全国样本企业生猪出栏均重在137kg/头，较正常年份120kg/头，增幅超过10%。而进口肉方面，2021年4月猪肉进口42万吨，1-4月总共进口量超156万吨，进口量大幅增加，补充市场供应。
养猪行业的寒冬已至？
十大猪企今年前4个月累计出栏量2500万头（数据来源：芝华数据）
由上图可知，10大猪企2021年前4个月累计出栏生猪2500万头。2021-2022年生猪行业总体行情趋势是处于猪周期下半场，存栏恢复，猪价下跌。
虽然有存栏结构和季节性需求带来猪价短暂反弹，但未来1-2年猪价将大部分时间在盈亏平衡点下运行，无论是家庭养殖场，规模企业还是上市猪企，均遭遇业绩大幅下滑。若按出栏130kg，自繁自育养殖场仔猪费用约500元，饲料费用约1400元，其他费用约250元，总成本2150元，折算养殖成本约16.5元/kg。外购仔猪育肥养殖场户，其仔猪费用约1400元/头，折算养殖成本约23.5元/kg，较自繁自育养殖场户高7.0元。以18元/公斤猪价计算，外购仔猪养殖模式平均每头猪亏损超过700元。自繁自养模式的利润大幅下跌，从高峰期的2000元以上，到现在不到200元/头。
目前我国生猪产业具有一定规模的养殖场，从2020年的16.1万家涨到了现在的18万家，行业规模的快速扩大，造成了生猪存栏量的激增。
养猪企业股价遭遇寒潮
猪价站在风口上，猪企都会飞起来；一旦风停下来，猪企就跌回地上。在猪价连续18周下跌的情况下，牧原、正邦、新希望等上市猪企的股价也遭遇了寒潮。
“猪王”牧原股份1-4月实现生猪销量1086万头，超过去年前8个月的销量。一季度，实现归母净利润69亿元，同比增长68%。不过，伴随着猪肉价格持续下滑，并于五月份进入寻底阶段，牧原股份股价暴跌达20%。此外，温氏股份、新希望和正邦科技的净利润同比下降71%、91%、76%。天邦股份一季度的归母净利润也同比下滑近60%。伴随着肉价持续下跌，从养殖户的角度来讲，现在他们的处境非常困难。
数据来源：芝华数据
由上表可知，牧原股份的在建工程投资148.35亿元，排名第一，新希望的在建工程110亿元排名第二。而新希望的生物资产为117.98亿元排第一位。这些企业的负重可能会对其后期的发展有一定影响。尤其在当前猪价持续下跌，叠加2020年极高利润基数的影响，2021年业绩增长压力巨大。
后市猪价或将阶段筑底
对于未来的猪价，中信期货分析师李兴彪表示，接下来应该关注以下几点，一是大肥出栏节，二次育肥3月底开始，按周期推算出栏集中在5月、6月，考虑企业端午节前出栏，预计5、6月上中旬出栏量仍较大，现货压力仍较大，但注意到当前出栏均价持续下跌，二次育肥量环比减少，可预计7月后均重带来供应压力较前期有所改善。二是生猪市场供应供应情况，2020年12月及2021年1、2月的仔猪腹泻及带仔母猪存栏受损一定程度会影响7月、8月生猪阶段供应。三是看猪肉的消费需求，季节性规律看，当前生猪需求仍处于淡季，下半年需求逐渐向好。
此外，李兴彪表示，反弹幅度或受冻肉出库抑制，进口冻肉目前估计库存170万吨左右，多数陷入亏损。从贸易商方了解到，毛猪价格达到23-24元/kg时，冻品将会开始出库流通，到25-26元/kg时，会大量抛售，从这个角度看，即使后期现货存在反弹，幅度相对有限。
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