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补栏产能逐步释放,下半年高出栏!高利润!

来源:财联社、猪易数据 2020-07-13 09:25:26| 查看:

日前,前五大头部猪企陆续发布上半年生猪销售简报,除温氏股份外,牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份6月份出栏量均提速增长,与之对应的是,2019年下半年至2020年一季度各大猪企集体补栏留种、扩充产能。

按照出栏周期计算,该轮产能释放将至少延续至2020年底,而业内人士均认为三季度猪价或将维持高位震荡,猪企业绩高增长或至少维持至三季度。

6月猪企出栏提速

7月7日晚间,新希望发布6月生猪销售情况简报,至此,前五大头部猪企全部发布6月销售简报。数据显示,除温氏股份6月商品猪销量未升反降之外,正邦科技与天邦股份6月销量明显提速,牧原股份与新希望的商品猪销量从5月已开始提速,6月仍维持较高销量。

(前五大猪企2020年上半年商品猪销量 数据来源:各企业商品猪销售简报 牧原股份简报合并计算1、2月销量数据)

对于5月与6月销售放量,牧原股份公司人士表示:“我们有专门的部门根据市场情况制定销售计划,公司按照销售计划安排销售工作。”

但生猪养殖行业人士认为,近期猪企销售放量,除受市场情况影响外,还受补栏产能释放影响。行业人士告诉财联社记者:“去年下半年各大猪企出现了大面积补栏,这批补栏种猪对应的出栏量将在今年下半年陆续体现出来。”据了解,按商品猪生命周期计算,种母猪从受孕到生产需近4个月,小猪从出生到出栏需经哺乳期、保育期、育肥期,共需6至7个月,即2019年下半年补栏种猪最早对应今年5、6月份的子代商品猪出栏。

去年下半年,除温氏股份外,各大猪企均进行了大规模种猪扩充,导致各企业生产性生物资产快速增长。数据显示,牧原股份2019年二季度末生产性生物资产余额为17.68亿元,至三季度末提升至28.37亿元,增幅60.46%,此后仍保持快速增长。正邦科技、新希望与天邦股份2019年三季度末生产性生物资产较二季度提升44.69%、66.55%与63.76%,至2020年一季度末,已分别增长186.54%、295.84%与132.31%。

 

(前五大猪企2019年Q1至2020年Q1生产性生物资产余额 数据来源:各企业财务报告)

下半年或维持高出栏

随着补栏产能陆续形成子代商品猪出栏量,除温氏股份外各猪企下半年销量仍将继续放量。对于下半年销量情况,牧原股份公司人士对财联社记者表示:“在6、7、8月份以及之后,随着补栏产能达产,预计公司的出栏量会持续提升。”

而天邦股份证券部人士认为,种猪扩充形成的产能增加是一个持续的过程,他表示:“出栏阶段的种猪对应10至11个月的子代出栏周期,但如果是刚断奶的仔猪留种,需饲养230天后才可配种,经4个月生产、6个月育肥,断奶仔猪留种到形成出栏产能,大约需要一年半左右。”

此外,与快速增长的生产性生物资产余额对应,各头部猪企的出栏计划均显示出下半年出栏放量。数据显示,牧原股份2020年出栏计划为1750万头至2000万头,前5个月销量为525.8万头;正邦科技2020年出栏计划为900-1100万头,前5个月销量为203.13万头;新希望2020年出栏目标为800万头,预计二季度销量120万头,三季度销量200万头,四季度销量400万头。

高出栏量叠加高利润

猪企开始逐步放量时,也正是猪价高企,生猪头均利润丰厚之时。

7月初,猪价再现上涨。据猪易数据监测数据显示,2020年7月07日全国标准体重生猪平均价格为38.15元/公斤,较昨日价格上涨0.83元/公斤,涨幅为2.22%;较19年同期17.35元/公斤上涨20.80元/公斤,涨幅为119.88%。

(图片及数据来自猪e网 图中价格单位为:元/斤)

在此价格下,生猪养殖利润丰厚,卓创资讯数据显示,7月7日生猪养殖头均利润约2576.31元,即使是在5月中旬猪价年内地点的27.61元/公斤,头均利润仍保持在1600元以上。

牧原股份公布的半年度业绩预告显示,上半年牧原股份预计盈利105亿元至110亿元,对应上半年总计678.1万头商品猪出栏量,头均利润约1548.44元至1622.18元(含仔猪数据)。天邦股份预计盈利14.8亿元至15.8亿元,对应出栏量111.97万头,对应头均利润1321.78元至1411.09元(含仔猪数据)。

高利润空间或仍将在三季度持续。招商证券研究员雷轶、陈晗表示:“端午节时期需求面得以恢复。端午过后到开学前,7、8月这段时间会有些许下滑;在开学前,可能会有一小波上升,然后就到中秋节了。”流通商与行业专家均认为,在整体供不应求的情况下,生猪价格将在三季度继续维持30元以上高位震荡。

对于四季度走势,行业内看法出现分歧。招商证券研究员看法较为保守,他们认为:“今年年底保持30元以上应该问题不大。”而某养殖行业人士判断2020年缺猪又缺肉,猪价或触及40元/公斤高位,另有养殖行业专家则表示:“大型猪企补栏陆续达产后,会对市场形成冲击,预计猪价可能跌破25元/公斤,但不太可能跌破20元/公斤。”

下半年出栏放量后,猪价若能保持30元/公斤以上的震荡走势,猪企业绩仍有望再创新高,即使猪价跌至20-25元/公斤,相较13元/公斤左右的养殖成本,130公斤左右的生猪利润仍将保持千元左右,各猪企业绩仍有望继续走高。

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