猪肉价格之所以呈现出周期性波动,原因在于价格信号影响养殖决策、最终传导至供求关系。例如,2016年上半年猪价处在顶部、养殖利润丰厚,养殖户补栏和生猪供给随之增加,使2017年以来猪价持续回落。而去年以来养殖利润转负,养殖户补栏意愿降低,到今年2月生猪出栏同比已降至-1.2%。供给侧的变化,推动猪价在3月初触底回升。大陆28个省市非洲猪瘟疫情,扑杀生猪约95万头,约占生猪年出栏量的0.14%;疫情不仅加速了生猪存栏的减少,更导致养殖户补栏意愿进一步下降。2月数据显示,生猪存栏和能繁母猪存栏均同比大幅减少17%以上。其中,母猪存栏是生猪出栏的领先指标,考虑到生猪养殖周期为1年左右,母猪存栏下降将导致未来1年生猪出栏下降。
此外,进口替代难以扭转猪价上涨。2018年数据显示国内猪肉消费中国外进口占比不足2%,其中美国进口仅为0.15%。供给侧压力对猪价也形成了有力支撑。