猪周期开启，猪价还能再涨50%！或拉动CPI至3%？
来源： 东方财富网 2019-03-27 11:25:14| 查看：次3月26日，猪肉概念股盘中再度震荡上扬，而事实上猪肉板块的强势行情已有时日。伴随年后猪肉价格的起飞，猪肉板块概念股的上涨趋势仍在持续。有分析人士指出，在猪肉价格与猪肉板块估值相关性走强的趋势下，猪肉板块有望迎来超出预期的景气度。
猪周期开启
非洲猪瘟疫情自去年8月国内首次暴发至今已将近8个月，生猪养殖行业遭遇了冰火两重天。从最初的养殖户恐慌性抛售至2019年1月中旬，生猪价格刷新了2006年以来的历史低点。然而，在生猪产能遭受重创的主要因素作用下，生猪价格开始爆发性上涨，开启了本轮猪肉价格的“牛市”。
中泰证券指出，行业产能去化幅度创历史新最，未来很长时间内供应短缺的局面确定。短期的盘整是未来上涨的动力。虽然猪价和股价近期都处于震荡调整的过程中，但是养猪股逻辑依旧顺畅。长期看，行业规模化提升必然加速，短期的疫情影响不会对企业造成长期的伤害，这是规模养殖企业最好的时代；短期看，猪价未来2个月大概率再度快速上涨，猪价的快速上涨时股价上涨最有效的催化剂。
太平洋证券指出，春节后猪价大幅上涨，近一周部分地区略有回调，主要原因在于屠宰企业冻肉库存充足，主动采取压价逼量的策略，在短期市场博弈中占据上峰。预计库存消化充分后，猪价将启动主升浪，启动时点或在4-5月份。板块近期连续回调，市场投资逻辑由前期产能去化预期转向猪价上涨。因此，猪价涨跌将对板块投资有较大的影响。预计随着猪价主升浪的来临，板块投资热情将再次高涨。板块近期回调之后，重点公司的头均市值基本都回到历史平均水平，较历史高点有较大空间。
猪肉价格上涨空间超50%
那么，猪价上行空间会有多少？海通证券认为，从历史经验来看，最近十年猪肉价格的顶部在30元/千克左右。考虑到猪瘟的助推，本轮周期猪价或上行更快。他们推算，本轮猪价高点或在明年1季度附近出现，之后随着需求季节性减弱和补栏增加，猪价有望回落。去年4季度以来生猪存栏急跌，短期冲击供给较大，不排除本轮猪价高点超过以往，估算猪肉价格今年底或接近30元/千克，本轮最高或在明年初达33元/千克左右。
同时，江海证券屈庆团队认为，由于本轮非洲猪瘟影响持续较长，叠加此前猪价上行并未带动母猪补栏，养殖户加速去产能，导致猪肉供给收缩幅度更大，猪肉上涨高点可能会超过历史周期高点，按照当前20元左右的价格计算，有50%-75%的上涨空间。
CPI将被拉动1个百分点？
作为CPI的重要扰动项，本轮猪价上涨会对CPI造成多大的影响？海通证券认为，猪价对通胀拉动的效应在2006-2007年和2010-2011年两轮猪周期尤为显著，当时猪肉CPI同比从-20上升至60%以上，同期CPI从低位分别飙升至8.7%和6.5%。2016年调整CPI构成后，猪价权重从3%降至2.5%左右，2015-2016年的猪周期对通胀带动幅度降低。
该机构的测算显示，未来一年猪肉价格平均同比有望达40%，对应猪肉CPI分项同比约28%，对CPI同比拉动在0.7个百分点左右；明年1月叠加春节因素，猪肉价格同比可能超60%，对应猪肉CPI分项同比约38%，或拉动CPI同比近1个百分点。
年内CPI会否超3%？
华创证券结合三种猪肉情景演绎，来判断全年通胀中枢、通胀节奏和高点水平，最终结果如下表：
图片来源：华创证券
综合温和及中性情景来看，全年通胀中枢抬升基本为必然，温和情景下CPI中枢达2.3%，中性情景下CPI中枢达2.6%。而假如5-7月猪肉价格再现单月上涨20%的情况，那么二季度CPI高点或将触及3%。
申万宏源证券认为，展望2019年，三大主线逻辑此消彼长：肉价对CPI同比形成推升；但油价、增值税减税可能对CPI同比形成比较明显的拖累。非洲猪瘟强化猪肉供给紧缩幅度，但需求可能也出现部分转移，猪肉等肉类价格预期上行但涨幅仍相对可控，预计推升2019年CPI同比均值较2018年高出0.42个百分点。
此外，兴业证券的测算则显示，二季度末CPI或将接近3%。该机构认为，由于2018年春节后猪肉价格的超季节性下跌，造成低基数，这使得今年从3月开始至2季度末，CPI同比增速大概率将逐月上升，整体平台将明显上升，或将达到2.5%以上，甚至接近3%。
• end •
服务热线：400-808-6188
Copyright©2010-2022 https://www.zhuwang.cc
猪价“插翅”上涨，支撑猪价上涨的
一夜大变！猪价回落仅是“一日游”
涨了！猪价“止跌回升”，市场氛围
底部支撑尚存，下降空间相对有限，
猪价超预期上涨后，市场情绪转差，
脚下有泥，心中有光 | 牧原农艺师
携手共赢，友谊长存：江西正邦作物保
国新办举行7月份国民经济运行情况新
农业农村部就2022年“三夏”生产形势