国内非洲猪瘟发生已有5个多月，官方确诊案例100起，影响范围覆盖全国，防控局面较为被动，到底是天灾还是人祸已不重要。重要的是2019年生猪行情如何演绎，股市已经给出了很强的预期，现货市场如何兑现值得考虑。
近期笔者与饲料企业、猪场和机构交流基层及调研情况，直观的感受是（1）疫情的严重程度超过官方数据；（2）猪少了，这是饲料企业跑客户的直接感受，除了扑杀和泔水清退等被动去产能行为，东北、河南、安徽和河北等地养殖户主动缩减产能，部分大企业东北项目叫停；（3）传统旺季仍旧亏损，养殖户信心被逐步蚕食，未来涨价的理论都明白，关键是如何扛过现在；（4）南方环保压力仍旧较大，笔者之前在江西和两湖也亲眼所见，再加上疫情导致屠宰企业倾向于采购规模企业的生猪，小散户生存压力越来越大；（5）调运新规一定程度放开生猪、仔猪及种猪调运，但在疫情尚未有效控制之前对养殖利润改善和信心恢复有限，因为疫情还在蔓延以及多数疫情省份商品猪仍不能跨省调运的核心问题未能有效解决，仔猪及种猪跨省调运操作难度大且下游补栏积极性不高。
基于此，我们对2019年生猪市场的观点如下：
【产能】2019年生猪养殖量同比降幅超10%。疫情实际影响大于官方公布，扑杀、主动缩减产能以及泔水产能清退将导致明年猪肉供给缺口凸显。官方数据看得见的是东北与安徽沦为疫情重灾区，跑一线的饲料企业反映豫北某些养猪大县、华北某些区域出现猪场清栏现象，养殖量大幅下降，东北某大企业出栏后就空栏了，华中市场教保料销量大幅下降，这都说明猪确实少了好多。根据各方数据来看，东北、河南及安徽3地的产能调减幅度可能已占全国产能的7%，山西、山东和河北影响同样不容小视，还有国庆以后两湖及华南地区疫情蔓延对南方养殖量的影响，以及环保泔水产能清退（城市周边广泛存在，市场普遍认为在5%左右）。从产能淘汰以及补栏情况来看，全国生猪养殖量同比降幅超10%将是大概率。
【猪价】2019年猪价上涨已成定局，但一季度猪价很可能继续低迷，核心原因（1）产区仍有大量商品猪库存需要消化，（2）活猪消化完成后还有屠宰企业的猪肉库存尚需消化。二季度或者说下半年国内猪价具备了加速上涨的基础，但能否兑现的核心问题是疫情能否控制住，流通能否放开，各地猪价反映的是全国缺口而非区域性供需。否则产区猪价只是重心上移，而非加速上涨；销区猪价继续看好，无论疫情及调运政策如何发展，销区的缺口都将兑现猪价上涨。
【猪肉】相对于猪价，笔者认为更需要关注猪肉价格对cpi的推动。首先，cpi中猪肉价格统计口径是全国大中型城市的猪肉销售价格；其次，猪肉价格的形成包含生猪成本和流通环节，笔者曾经在2018年秋季大报告提过，疫情影响下猪肉价格与猪价很可能背离，这是因为禁调政策影响了跨省与跨市的猪肉流通，流通切断后无论是产区还是销区的大城市供给矛盾会凸显。如前段时间广东猪价跌，但广州、东莞等城市猪肉价格上涨。
【饲料】2019年猪饲料消费同比降幅可能大于10%，核心原因是猪少了，其次是体重下调，猪价的低迷以及疫情的影响都会加速猪场提前出栏，部分市场反映出栏体重已由220-230斤降到200斤，这种现象近期还在持续。
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